Määritelmä ja peruskäsitteet

Nykyisten tulojen asettaminen etusijalle tulevien tulojen sijaan ajaa lainanottajien halukkuutta maksaa korkoja, kun taas lainanantajat hakevat korvausta varojensa lainaamisen vaihtoehtokustannuksista.

Useat tekijät vaikuttavat korkoihin, mukaan lukien valtion keskuspankeille antamat ohjeet, pääoman valuutta, laina-aika, lainanottajan havaittu maksukyvyttömyyden todennäköisyys sekä markkinoiden tarjonta ja kysyntä. Lisäksi korkoihin voivat vaikuttaa vakuuksien määrä, erityispiirteet, kuten puheluvaraukset, ja varantovaatimukset. Korkojen peruskäsitteiden ymmärtäminen on ratkaisevan tärkeää, jotta voidaan ymmärtää niiden vaikutus talouskasvuun, inflaatioon, rahoitusmarkkinoihin sekä kuluttajien ja yritysten käyttäytymiseen (Mishkin, 2016).

Korkotyypit

Korot voidaan luokitella eri tyyppeihin niiden rakenteen ja niihin vaikuttavien tekijöiden perusteella. Yksi yleinen luokittelu on kiinteä ja vaihtuva korko. Kiinteät korot pysyvät vakiona koko laina-ajan, mikä tarjoaa lainanottajalle vakauden ja ennustettavuuden tunteen. Sitä vastoin vaihtuvat korot vaihtelevat ajan myötä, yleensä vastauksena markkinaolosuhteiden tai keskuspankkipolitiikan muutoksiin, mikä voi vaikuttaa sekä yksityishenkilöiden että yritysten lainakustannuksiin.

Toinen ero voidaan tehdä nimellis- ja reaalikorkojen välillä. Nimelliskorot edustavat lainasta todellista prosenttiosuutta, kun taas reaalikorot vastaavat inflaation vaikutuksista, mikä kuvastaa lainanoton todellisia kustannuksia ostovoimana mitattuna. Lisäksi korot voidaan luokitella riskittömiksi ja riskipreemioiksi. Riskittömät korot liittyvät sijoituksiin, joiden riski on vähäinen, kuten valtion joukkovelkakirjalainoihin, kun taas riskipreemiot ovat korkeammat kompensoimaan tiettyihin sijoituksiin tai lainanottajiin liittyvää lisääntynyttä riskiä.

Lopuksi korot voidaan myös eriyttää niiden korkotaajuuden perusteella, kuten päivittäin, kuukausittain tai vuosittain. Tämä tekijä vaikuttaa laina-ajan aikana maksettujen korkojen kokonaismäärään ja voi merkittävästi vaikuttaa lainan kokonaiskustannuksiin (Mishkin, 2016; Mankiw, 2018).

Korkoihin vaikuttavat tekijät

Korkoihin vaikuttavat useat tekijät, mukaan lukien hallituksen ohjeet, valuutta, erääntymisaika, odotettu maksukyvyttömyyden todennäköisyys, markkinoiden tarjonta ja kysyntä, vakuudet ja erityispiirteet, kuten puheluvaraukset ja varantovaatimukset. Hallituksen keskuspankeille annetuilla ohjeilla on ratkaiseva rooli korkojen määrittelyssä, koska ne asetetaan usein tiettyjen taloudellisten tavoitteiden saavuttamiseksi (Friedman & Schwartz, 1963). Lainatun tai lainatun pääoman valuutta voi myös vaikuttaa korkoihin, koska eri valuutoissa on vaihteleva riski ja tuotto (Mishkin, 2007). Sijoituksen juoksuaika on toinen tekijä, sillä pidemmän aikavälin sijoituksilla on tyypillisesti korkeammat korot kompensoimaan pidemmän aikahorisontin aiheuttamaa lisääntynyttä riskiä (Mishkin, 2007). Lainanottajan koettu maksukyvyttömyyden todennäköisyys vaikuttaa korkoihin, koska lainanantajat vaativat korkeampia korkoja kompensoidakseen mahdollisen maksukyvyttömyyden riskiä (Merton, 1974). Markkinoiden kysynnän ja tarjonnan dynamiikalla on myös oma roolinsa, sillä korot voivat nousta tai laskea varojen saatavuudesta ja lainan kysynnästä riippuen (Keynes, 1936). Lopuksi vakuuksien määrä ja erityispiirteet, kuten ostovaraukset ja varantovelvoitteet, voivat vaikuttaa korkoihin, koska ne voivat muuttaa lainan tai sijoituksen riskiprofiilia (Mishkin, 2007).

Keskuspankit ja rahapolitiikka

Keskuspankeilla on keskeinen rooli korkojen määrittämisessä rahapolitiikan toteuttamisen kautta. Ne asettavat viitekorot, kuten liittovaltion rahastokoron Yhdysvalloissa tai jälleenrahoituskoron Euroopan unionissa, jotka vaikuttavat liikepankkien lainakustannuksiin ja myöhemmin kuluttajille ja yrityksille tarjottaviin korkoihin. Keskuspankit käyttävät erilaisia ​​työkaluja, kuten avomarkkinaoperaatioita, varantovaatimuksia ja diskonttokorkoja hallitakseen rahan tarjontaa ja saavuttaakseen makrotaloudelliset tavoitteensa, kuten hintavakauden, talouskasvun ja täystyöllisyyden.

Rahapolitiikka voi olla joko ekspansiivista tai supistavaa taloustilanteesta ja keskuspankkien tavoitteista riippuen. Ekspansiiviseen politiikkaan kuuluu korkojen alentaminen lainanoton ja kulutuksen kannustamiseksi ja siten talouskasvun kiihdyttämiseksi. Sen sijaan supistava politiikka edellyttää korkojen nostamista inflaation ja liiallisen lainanoton hillitsemiseksi, mikä voi johtaa taloudelliseen epävakauteen. Rahoitusmarkkinat seuraavat tiiviisti keskuspankkien korkopäätöksiä, sillä niillä on kauaskantoisia vaikutuksia omaisuushintoihin, valuuttakursseihin ja yleiseen taloudelliseen suorituskykyyn (Mishkin, 2016).

Korot ja inflaatio

Koroilla on keskeinen rooli inflaation hillitsemisessä, sillä ne ovat keskuspankkien ensisijainen väline rahapolitiikan toteuttamisessa. Kun korkoja nostetaan, lainanotto tulee kalliimmaksi, mikä johtaa kuluttajien kulutuksen ja yritysten investointien vähenemiseen. Tämä kokonaiskysynnän väheneminen johtaa talouskasvun hidastumiseen ja inflaatiopaineiden vähenemiseen (Friedman, 1968). Päinvastoin, kun korkoja lasketaan, lainasta tulee halvempaa, mikä stimuloi kulutusta ja yritysten investointeja, mikä puolestaan ​​lisää kokonaiskysyntää ja mahdollisesti johtaa korkeampaan inflaatioon (Taylor, 1993).

Korkojen ja inflaation välinen suhde ei kuitenkaan aina ole suoraviivainen, koska myös muut tekijät, kuten finanssipolitiikka, valuuttakurssit ja maailmantalouden olosuhteet, voivat vaikuttaa inflaatioon (Mishkin, 2007). Lisäksi korkotason muutosten tehokkuus inflaation hillitsemisessä riippuu keskuspankin uskottavuudesta ja yleisön odotuksista tulevasta inflaatiosta (Kydland & Prescott, 1977). Yhteenvetona voidaan todeta, että korot ovat keskeinen väline inflaation hallinnassa, mutta niiden vaikutukseen vaikuttavat useat tekijät ja yleinen taloudellinen ympäristö.

Korot ja talouskasvu

Korkotasoilla on ratkaiseva rooli talouskasvun vauhdissa, sillä ne vaikuttavat talouden eri osa-alueisiin, kuten kulutusmenoihin, yritysten investointeihin ja inflaatioon. Kun korot ovat alhaiset, lainanotto tulee edullisemmaksi, mikä rohkaisee kuluttajia kuluttamaan ja yrityksiä investoimaan laajentumiseen, mikä lisää taloudellista toimintaa. Toisaalta korkeat korot tekevät lainaamisesta kalliimpaa, mikä voi johtaa kuluttajien kulutuksen ja yritysten investointien vähenemiseen, mikä viime kädessä hidastaa talouskasvua (Mishkin, 2012).

Lisäksi korot vaikuttavat inflaatioon, joka on keskeinen tekijä talouden yleisen terveyden kannalta. Keskuspankit käyttävät usein koronsäätöjä välineenä inflaation hillitsemiseen tavoitteenaan ylläpitää hintavakautta ja edistää kestävää talouskasvua (Taylor, 1993). Esimerkiksi kun inflaatio on korkea, keskuspankit voivat nostaa korkoja hillitäkseen liiallista kulutusta ja vähentääkseen inflaatiopaineita. Toisaalta alhaisen inflaation tai deflaation aikana keskuspankit voivat laskea korkoja kulutuksen ja investointien edistämiseksi ja siten talouskasvun edistämiseksi.

Luottoluokituslaitosten rooli

Luottoluokituslaitoksilla (CRA) on keskeinen rooli rahoitusjärjestelmässä arvioimalla eri tahojen, kuten yritysten, hallitusten ja rahoitusvälineiden, kuten joukkovelkakirjojen ja arvopapereiden, luottokelpoisuutta. Nämä arviot ilmaistaan ​​luottoluokituksina, jotka antavat sijoittajille ja markkinaosapuolille arvokasta tietoa, jotta he voivat tehdä perusteltuja päätöksiä sijoituksista ja lainatoiminnasta (Cantor ja Packer, 1996). Luottoluokituslaitokset edistävät pääoman tehokasta allokointia auttamalla vähentämään lainanottajien ja lainanantajien välistä tiedon epäsymmetriaa, mikä helpottaa varojen kulkua rahoitusmarkkinoilla (Boot et al., 2006). Lisäksi luottoluokituksia käytetään usein vertailuarvoina sääntelytarkoituksiin, jotka vaikuttavat rahoituslaitosten pääomavaatimuksiin ja sijoitusrajoituksiin (Kisgen, 2006). Luottoluokituslaitosten roolia on kuitenkin arvosteltu erityisesti maailmanlaajuisen finanssikriisin jälkimainingeissa mahdollisten eturistiriitojen, avoimuuden puutteen ja niiden luokituksen tarkkuuden vuoksi (White, 2010).

Korot ja rahoitusmarkkinat

Koroilla on keskeinen rooli rahoitusmarkkinoiden dynamiikan muokkaamisessa, sillä ne vaikuttavat lainan kustannuksiin ja sijoitusten tuottoon. Kun keskuspankit säätävät korkoja, ne vaikuttavat suoraan yritysten ja kuluttajien pääomakustannuksiin ja siten heidän kulutus- ja investointipäätöksiinsä. Korkeammat korot lisäävät lainanoton kustannuksia, mikä johtaa lainakysynnän laskuun ja taloudellisen toimeliaisuuden hidastumiseen. Toisaalta alhaisemmat korot stimuloivat lainaamista ja kuluttamista, mikä edistää talouskasvua.

Rahoitusmarkkinoilla korot vaikuttavat eri omaisuusluokkien, kuten osakkeiden, joukkovelkakirjalainojen ja kiinteistöjen, arvostukseen. Esimerkiksi korkojen noustessa joukkovelkakirjalainojen hinnat tyypillisesti laskevat, kun uudet korkeammalla korolla liikkeeseen lasketut joukkovelkakirjat houkuttelevat sijoittajia. Vastaavasti korkeammat korot voivat vaikuttaa negatiivisesti osakkeiden hintoihin, koska kohonneet lainakustannukset voivat heikentää yritysten voittoja ja heikentää sijoittajien mielialaa. Toisaalta alhaisemmat korot voivat nostaa omaisuuserien hintoja tekemällä sijoituksista houkuttelevampia verrattuna käteisen ja kiinteätuottoisten arvopapereiden alhaisempaan tuottoon. Kaiken kaikkiaan korot ovat keskeinen markkinatrendejä ja sijoittajien käyttäytymistä ohjaava tekijä, joka muokkaa pääoman allokaatiota ja rahoitusvarojen kehitystä (Mishkin, 2013; Reinhart & Rogoff, 2009).

Korot ja kuluttajakäyttäytyminen

Koroilla on merkittävä rooli kuluttajakäyttäytymisessä, sillä ne vaikuttavat lainan kustannuksiin ja säästöjen tuottoon. Kun korot ovat alhaiset, kuluttajat lainaavat todennäköisemmin rahaa eri tarkoituksiin, kuten asunnon, auton tai muiden tavaroiden ja palvelujen ostamiseen, koska lainakustannukset ovat suhteellisen halvempia. Tämä lisääntynyt lainanotto ja menot voivat stimuloida talouskasvua (Mishkin, 2007). Toisaalta korkeat korot tekevät lainaamisesta kalliimpaa, mikä saa kuluttajat vähentämään kulutustaan ​​ja lisäämään säästöjään, mikä voi hidastaa talouskasvua.

Lisäksi korot voivat vaikuttaa myös kuluttajien luottamukseen ja odotuksiin tulevasta taloustilanteesta. Matalat korot voivat olla merkki suotuisasta taloudellisesta ympäristöstä, mikä rohkaisee kuluttajia kuluttamaan enemmän, kun taas korkeat korot voivat viitata taloudelliseen epävarmuuteen, mikä saa kuluttajat säästämään enemmän ja kuluttamaan vähemmän (Carroll, 1997). Yhteenvetona voidaan todeta, että korot ovat ratkaiseva tekijä kuluttajakäyttäytymisessä, sillä ne vaikuttavat lainanotto-, säästämis- ja kulutuspäätöksiin ja viime kädessä yleiseen talouskasvuun.

Korot ja yrityssijoitukset

Korkotasoilla on ratkaiseva rooli yritysten sijoituspäätöksiin vaikuttamisessa. Kun korot ovat alhaiset, yritysten lainakustannukset pienenevät, mikä tekee yritysten houkuttelevammaksi investoida uusiin projekteihin, laajentaa toimintaansa tai päivittää olemassa olevaa infrastruktuuria. Tämä lisääntynyt investointi voi johtaa nopeampaan talouskasvuun, kun yritykset luovat uusia työpaikkoja ja lisäävät kokonaistuottavuutta (Maailmapankki, 2021). Sitä vastoin kun korot ovat korkeat, lainanoton kustannukset nousevat, mikä tekee yritysten kalliimmaksi rahoittaa uusia investointeja. Tämä voi johtaa investointien vähenemiseen, hitaampaan talouskasvuun ja mahdollisesti korkeampaan työttömyysasteeseen (OECD, 2019).

Lisäksi korot voivat vaikuttaa myös erityyppisten sijoitusten houkuttelevuuteen. Esimerkiksi kun korot ovat alhaiset, yritykset saattavat mieluummin sijoittaa riskialttiimpiin hankkeisiin, joiden tuotto on mahdollisesti korkeampi, koska sijoittamatta jättämisen vaihtoehtoiskustannukset ovat suhteellisen alhaiset (IMF, 2018). Toisaalta, kun korot ovat korkeat, yritykset voivat valita turvallisempia sijoituksia pienemmällä tuotolla, koska sijoittamatta jättämisen vaihtoehtoiskustannukset ovat korkeammat. Yhteenvetona voidaan todeta, että korot vaikuttavat merkittävästi yritysten investointipäätöksiin, mikä vaikuttaa yleiseen talouskasvuun ja vakauteen.

Kansainväliset korkovertailut

Korot vaihtelevat merkittävästi eri maiden välillä useiden tekijöiden, kuten talouskasvun, inflaation ja keskuspankkien rahapolitiikan, vuoksi. Kehittyneissä maissa, kuten Yhdysvalloissa, Isossa-Britanniassa ja Japanissa, korot ovat yleensä alhaisemmat kuin kehittyvissä talouksissa. Esimerkiksi vuonna 2021 Yhdysvaltain keskuspankki piti liittovaltion rahastokoron tavoitealueen 0-0.25 prosentissa, kun taas Englannin keskuspankki piti peruskorkonsa 0.1 prosentissa (Federal Reserve, 2021; Bank of England, 2021). . Sitä vastoin Brasilian ja Turkin kaltaisissa maissa korot olivat korkeammat, ja niiden keskuspankit asettivat viitekorot 6.25 prosenttiin ja 19 prosenttiin (Central Bank of Brazil, 2021; Central Bank of the Republic of Turkey, 2021).

Nämä erot voivat johtua muun muassa eroista talouden vakaudessa, inflaatio-odotuksissa ja luottoluokituksessa. Nousevien talouksien keskuspankit käyttävät usein korkeampia korkoja torjuakseen inflaatiota ja houkutellakseen ulkomaisia ​​investointeja, kun taas kehittyneet maat ylläpitävät alhaisempia korkoja edistääkseen talouskasvua ja ylläpitääkseen hintavakautta. Lisäksi luottoluokituslaitoksilla on ratkaiseva rooli määritettäessä maan koettua riskiä, ​​joka voi vaikuttaa korkoihin ja lainakustannuksiin globaaleilla markkinoilla (Standard & Poor's, 2021).

Historialliset korkosuuntaukset ja tapahtumat

Historiallista korkokehitystä ovat muokanneet useat merkittävät tapahtumat ja taloudelliset tekijät. Esimerkiksi 1970-luvulla ja 1980-luvun alussa korot nousivat ennennäkemättömiin korkeuksiin korkean inflaation, öljyn hintasokkien ja keskuspankkien, erityisesti Yhdysvaltain keskuspankin, toteuttaman rajoittavan rahapolitiikan vuoksi Paul Volckerin puheenjohtajuuden alaisena (Friedman & Schwartz, 1982). Sitä vastoin vuoden 2008 globaalin finanssikriisin jälkeisenä ajanjaksona keskuspankit maailmanlaajuisesti omaksuivat epätavanomaista rahapolitiikkaa, kuten määrällistä keventämistä ja lähellä nollaa tai negatiivisia korkoja edistääkseen talouskasvua ja torjuakseen deflaatiopaineita (Bernanke, 2015).

Lisäksi korkojen kehitykseen ovat vaikuttaneet talouden paradigmojen muutokset, kuten siirtyminen kultastandardista fiat-valuuttoihin, mikä mahdollisti suuremman joustavuuden rahapolitiikassa (Eichengreen, 2008). Lisäksi globaalien rahoitusmarkkinoiden lisääntyvä keskinäinen kytkös on johtanut korkomuutosten siirtymiseen rajojen yli, mistä on osoituksena keskuspankkien politiikan synkronointi vastauksena Euroopan valtionvelkakriisiin (Rey, 2013). Kaiken kaikkiaan historialliset korkosuuntaukset heijastavat taloudellisten, poliittisten ja institutionaalisten tekijöiden monimutkaista vuorovaikutusta, jotka muokkaavat globaalia rahoitusmaailmaa.